Lær om lavkonjunkturer: Årsaker, effekter og hvordan Amerika overvant den store lavkonjunkturen i 2008

Den store resesjonen i 2008 spurte mange om hva en lavkonjunktur var - og hvorfor det skjedde i utgangspunktet. Historien gir uvurderlige leksjoner til økonomer som studerer økonomiske nedgangstider og oppturer, men det er også viktig for gjennomsnittsborgeren å forstå hvordan forbrukeratferd kan påvirke markedene, spesielt de som ender i en betydelig nedgang.

Gå til seksjonen

• Hva er en lavkonjunktur?
• Hva er forskjellen mellom en lavkonjunktur og en depresjon?
• Hva forårsaker en lavkonjunktur?
• Hva er indikatorene for en lavkonjunktur?
• Avkastningskurven som en indikator på lavkonjunktur
• Hvordan kan banker bidra til lavkonjunktur?
• Hvordan fungerer banker?
• Hva er en bankdrift?
• Hva er aktivbobler?
• Hvordan fikser du en lavkonjunktur?
• Hva er null nedre grense?
• Den økonomiske nedgangen og den store lavkonjunkturen i 2008
• Hvordan startet den store lavkonjunkturen i 2008?
• Hvordan ble den store lavkonjunkturen i 2008 løst?
• Vil du lære mer om økonomi?
• Lær mer om Paul Krugmans MasterClass

Nobelprisvinnende økonom Paul Krugman lærer deg de økonomiske teoriene som driver historie, politikk og hjelper til med å forklare verden rundt deg.

Hva er en lavkonjunktur?

En lavkonjunktur er en avmatning eller sammentrekning av økonomien over en konjunktursyklus. Tidsperioden og hva som indikerer en økonomisk lavkonjunktur er ikke nøye definert. Noen land og økonomer definerer en lavkonjunktur som en sammentrekning over to påfølgende kvartaler, noen definerer den som seks måneder, og noen definerer ikke tidsperioden i det hele tatt, og tar et mer fullstendig og nyansert syn på forskjellige datapunkter for å indikere en lavkonjunktur.

Hva er forskjellen mellom en lavkonjunktur og en depresjon?

Forskjellen mellom en lavkonjunktur og en depresjon kommer i stor grad ned på alvorlighetsgraden. Selv om det ikke er noen definert definisjon, kan en depresjon betraktes som en utvidet lavkonjunktur som varer i usedvanlig lang tid - år, snarere enn måneder eller kvartaler. Den store depresjonen løp for eksempel fra 1929 til begynnelsen av andre verdenskrig. Til sammenligning varte den såkalte store resesjonen i 2007-2009 i 18 måneder.

Hva forårsaker en lavkonjunktur?

Noen lavkonjunkturer kan spores til en tydelig definert årsak. For eksempel begynte resesjonen 1973-1975 som et resultat av oljekrisen i 1973. Imidlertid er de fleste lavkonjunkturer forårsaket av en kompleks kombinasjon av faktorer, inkludert høye renter, lav forbrukertillit og stillestående lønn eller redusert realinntekt i arbeidsmarkedet. Andre eksempler på lavkonjunkturårsaker inkluderer bankkjøringer og aktivabobler (se nedenfor for en forklaring på disse vilkårene).

Hva er indikatorene for en lavkonjunktur?

Økonomer avgjør om en økonomi er i lavkonjunktur ved å se på en rekke statistikker og trender. Faktorer som indikerer en lavkonjunktur inkluderer:

• Øker arbeidsledigheten
• Stigninger i konkurser, mislighold eller tvangsstopp
• Fallende renter
• Lavere forbruk og forbrukernes tillit
• Fallende aktivakurser, inkludert kostnadene for boliger og fall i aksjemarkedet

Alle disse faktorene kan føre til en samlet reduksjon i bruttonasjonalproduktet (BNP). EU og Storbritannia definerer en lavkonjunktur som to eller flere påfølgende kvartaler med negativ real BNP-vekst.

I USA sporer National Bureau of Economic Research (NBER) flere økonomiske indikatorer, inkludert de som er oppført ovenfor, for å avgjøre om den amerikanske økonomien er i lavkonjunktur. For eksempel erklærte NBER en lavkonjunktur på begynnelsen av 1990-tallet, selv om BNP kontraheret inkonsekvent over tre ikke-påfølgende kvartaler.

Paul Krugman

Underviser i økonomi og samfunn

Paul Krugman bruker barnevakt som et eksempel for å illustrere hva som skjer med økonomien under en lavkonjunktur.

MasterClass

Foreslått for deg

Nettkurs undervist av verdens største sinn. Utvid din kunnskap i disse kategoriene.

Underviser i økonomi og samfunn

beste kutt av biff for fajitas

Lærer å bygge et motemerke

Underviser undersøkende journalistikk

Underviser motedesign

Avkastningskurven som en indikator på lavkonjunktur

Tenk som en proff

Nobelprisvinnende økonom Paul Krugman lærer deg de økonomiske teoriene som driver historie, politikk og hjelper til med å forklare verden rundt deg.

Avkastningskurven er en annen indikator på lavkonjunkturer, og en som NBER bruker for å forutsi eller erklære en lavkonjunktur.

En rentekurve er en linje på en graf som sporer renten på obligasjoner som er like i kreditt, men som har forskjellige tider de forfaller til. En vanlig rentekurve ser på amerikansk statsgjeld på tre måneders, to år, fem år, ti år og 30 års løpetid.

Det er tre forskjellige typer eller former av en avkastningskurve som indikerer forskjellige stadier av økonomisk ekspansjon og sammentrekning:

1. Vanlig . En normal rentekurve betyr at langsiktige obligasjoner har høyere avkastning enn kortsiktige obligasjoner. Dette er forventet atferd, og indikerer generelt en sunn økonomi og en positiv økonomisk vekst.
2. Flat . En flat rentekurve betyr at obligasjoner på lengre sikt begynner å ha renter som er omtrent de samme som for kortsiktige renter. Dette betyr at økonomien er i overgang, eller nærmer seg en lavkonjunktur, ettersom investorer låser i langsiktige obligasjonsrenter før de faller ytterligere.
3. Invertert . En invertert avkastningskurve er en der langsiktige obligasjoner har lavere avkastning enn kortsiktige obligasjoner. Dette er en indikator på en lavkonjunktur, da det antyder at rentene faller eller vil fortsette å synke.

Hvordan bidrar banker til lavkonjunktur?

Forbrukernes tillit er nøkkelen til å holde banker og deres prosesser i likevekt. Etter at Wall Street-aksjemarkedet krasjet i 1929, spredte panikk seg, og forbrukerne begynte å trekke penger ut av bankene, noe som forverret situasjonen ytterligere (som vi nå vet resulterte i den store depresjonen).

Hvordan fungerer banker?

Bankene tar inn innskudd fra sine kunder og låner ut disse innskuddene til låntakere. Bankene lover innskytere at de kan få pengene tilbake når de vil, og samtidig lover låntakere at de bare må betale tilbake lånet sakte etter en fast tidsplan. Dette systemet gir både innskytere og låntakere følelsen av sikkerhet de trenger for å planlegge livet. Men for å oppnå dette må banken absorbere og håndtere en veldig spesifikk type risiko: risikoen for et løp.

Hva er en bankdrift?

Redaktører Pick

Hvis alle bankens innskytere bestemte seg for å ta ut pengene sine samme dag, ville ikke banken kunne innfri alle eller til og med de fleste forespørslene. Normalt vil dette selvfølgelig være ekstremt usannsynlig. Imidlertid kan det som et resultat av en selvoppfyllende profeti kjent som et bankdrift.

Anta at innskuddene med rette eller feil blir redde for at banken har gitt dårlige lån og snart ikke vil ha nok penger til å innfri sine innskudd. Innskyterne skynder seg å ta ut sparepengene sine før banken går tom for penger. Andre innskytere ser dette skje, og skynder seg å bli med i den første bølgen av innskytere. Snart ber hver innskyter om pengene sine tilbake, og banken klarer ikke å respektere alle uttakene. Hvis en bankkjøring skjer i en bank, kan den skremme kunder i en annen bank, og føre til at banken også kjører der. Dette kan snart føre til en kaskade av banksvikt.

Bølger av banksvikt skjedde under den store depresjonen. Etter depresjonen grunnla regjeringen FDIC for å forsikre innskudd, og krevde at bankene fulgte strenge retningslinjer for sikkerhet. Sakte dukket det imidlertid opp nye finansinstitusjoner som ikke var offisielt banker, men som likevel tjente pengene sine ved å ta banklignende risiko. Disse institusjonene opprettet et skyggesystem, og innen 2008 håndterte de nesten ti ganger mer penger enn det vanlige banksystemet.

Hva er aktivbobler?

Bankkjøringer er ofte forbundet med aktivabobler.

gressløk vs grønn løk vs løk

Den grunnleggende verdien av en eiendel er avkastningen (eller fortjenesten) en investor tror han eller hun ville mottatt hvis han eller hun kjøpte en eiendel, og deretter solgte den på et senere tidspunkt. For fast eiendom er den grunnleggende verdien basert på leie eiendommen vil tjene i løpet av levetiden. For aksjer er den grunnleggende verdien basert på fortjeneste selskapet vil tjene. Eiendomsbobler oppstår når investorer er villige til å betale langt mer enn et rimelig estimat av grunnleggende verdi, i håp om at de senere vil kunne selge eiendelen til andre investorer for enda mer penger.

Etter en stund avtar strømmen av nye investorer i disse eiendelene. Når det blir vanskeligere å finne nye investorer, får gamle investorer panikk og selger eiendelene sine samtidig. Dette kalles noen ganger et Wile E. Coyote-øyeblikk, etter den berømte tegneseriefiguren som løp av en klippe, men bare begynte å falle når han la merke til at bakken ikke lenger var under ham. På samme måte fortsetter prisen på en eiendel i en boble å stige over den grunnleggende verdien til investorene merker at de går tom for nye investorer som de kan selge til.

Hvordan fikser du en lavkonjunktur?

I de fleste tilfeller kan regjeringer redusere og reversere nedgangstider ved å trykke mer penger og deretter effektivt låne dem ut til lave renter. Disse lavere rentene gjør det lettere for husholdninger og bedrifter å låne penger fra bankene. I sin tur er tilleggslånene bankene i stand til å skyte inn mer penger i økonomien, slik at den kan komme seg fra lavkonjunkturen.

Hva er null nedre grense?

Resesjonskampstrategiene ovenfor står overfor en viktig begrensning: null nedre grense.

• Når renten nærmer seg null, har økning i tilbudet av valuta ingen effekt. Husholdninger og bedrifter har ikke lenger et økt insentiv til å ta opp lån, noe som betyr at de ekstra pengene som ble trykt sitter i banker uten å bli brukt.
• Hvis økonomien når null nedre grense under en lavkonjunktur, sies det å være i en likviditetsfelle.
• Federal Reserve (USAs sentralbank) ønsker å øke den økonomiske aktiviteten for å bringe økonomien ut av lavkonjunktur, men klarer ikke å gjøre det fordi dens primære verktøy, likviditet (dvs. utskrift av mer penger), ikke lenger er effektivt .

Les mer om inflasjon og IS-LM-modellen, som skisserer når en likviditetsfelle oppstår.

Den økonomiske nedgangen og den store lavkonjunkturen i 2008

I 2008 gikk USA inn i den verste lavkonjunkturen på 75 år, og resten av verden fulgte snart etter. Mange andre økonomer hadde blitt selvtilfreds med muligheten for ikke bare lavkonjunkturer i hagen, men typen store nedgangstider forårsaket av bankkriser.

Hvordan startet den store lavkonjunkturen i 2008?

Subprime-finanskrisen i 2008 kombinerte elementer av en aktivaboble med et bankdrift. Skyggesystemet tok lån fra subprime-låntakere, og kombinerte deretter tusenvis av disse lånene i en enkelt pool. Så lenge alle låntakere ikke misligholder en gang, samler bassenget et forutsigbart antall betalinger hver måned. Da boligboblen sprakk, misligholdte imidlertid mange av subprime-låntakerne alt på en gang, og betalingene i bassengene stoppet. Uten den inntekten kunne skyggebanker som akkreditert boliglån eller Freedom Mortgage Company ikke oppfylle sine forpliktelser.

definisjon av ytre konflikt i litteraturen

Skyggebankene ga mye av økonomien. Da de gikk ned, ble den æren avskåret. Dette førte til at utgiftene i økonomien falt, noe som førte til prisfall på ikke bare boligmarkedet, men kommersiell eiendom, biler og andre eiendeler. Disse prisfallene gjorde det enda vanskeligere for låntakere å få eller betale tilbake lån, noe som førte til ytterligere fall i utgifter og priser.

Økonomer refererer til denne typen krise som gjeldsdeflasjon, og det er for stort selv for Fed å stoppe. Som et resultat av denne snøballeffekten steg arbeidsledigheten fra 4,5% til rundt 10%. En arbeidsledighet på 10% betydde at omtrent 15 millioner amerikanere som ønsket å finne en jobb ikke kunne gjøre det. Nå kalt den store resesjonen, var dette den verste økonomiske krisen siden den store depresjonen. Detaljhandel og industriproduksjon avtok, og millioner av produksjonsarbeidere mistet jobben, men ikke som et resultat av noe som arbeiderne eller deres arbeidsgivere gjorde.

Krisen i 2008 påvirket millioner av mennesker negativt. Det enorme tapet av arbeidsplasser og potensiell arrdannelse på hele karriereveiene betyr at en lavkonjunktur er mer enn bare et abstrakt økonomisk konsept. Lavkonjunkturer tar en enorm toll på de som lever gjennom dem.

Hvordan ble den store lavkonjunkturen i 2008 løst?

Da den store resesjonen startet i USA, var Ben Bernanke, styreleder for Federal Reserve, klar over at det bare var en veldig liten sjanse for at han ville være i stand til å snu USAs økonomi før den traff likviditetsfellen. Bernanke svarte med å trykke penger aggressivt. Økonomer og andre kommentatorer som ikke var kjent med Japans erfaring, ble redde for at han ville forårsake ekstrem inflasjon. Imidlertid satt de fleste pengene i banker og sirkulerte ikke i den bredere økonomien.

• Til tross for den enorme økningen i pengemengden, økte prisene bare litt. Bernankes innsats hadde bidratt til å bremse den økonomiske sammenbruddet, men sjokket det finansielle systemet opplevde var for stort til å overvinne helt. USA befant seg i en likviditetsfelle, noe som betydde at Feds pengepolitiske verktøy var ubrukelige.
• For å løse dette problemet vedtok president Obama en finanspolitikk i 2009, kjent som American Recovery and Reinvestment Act. Denne stimulansplanen inneholdt cirka 288 milliarder dollar i skattelettelser og 499 milliarder dollar i utgifter. Denne planen, kombinert med Bernankes innsats, forhindret USA i å gjenta den store depresjonen. Selv om den ikke var sterk nok til å unngå likviditetsfellen helt, var den i stand til å endre økonomiens bane.
• Da den store lavkonjunkturen begynte i 2007, fulgte den nesten nøyaktig samme spor som den store depresjonen. Likevel, i begynnelsen av 2010, gikk nedstigningen ut. Ledigheten nådde en topp på 10 prosent i oktober 2009 og svingte rundt 9,9 prosent til april 2010, da den falt til 9,6%. Derfra begynte det en nedadgående trend som så langt har vart gjennom sommeren 2018.
• Nedgangen var vanskelig, men for USA nærmet den seg ikke dypet som skjedde under den store depresjonen.

Vil du lære mer om økonomi?

Å lære å tenke som en økonom tar tid og praksis. For Nobelprisvinneren Paul Krugman er økonomi ikke et sett med svar - det er en måte å forstå verden på. I Paul Krugmans MasterClass om økonomi og samfunn snakker han om prinsippene som former politiske og sosiale spørsmål, inkludert tilgang til helsevesen, skattedebatt, globalisering og politisk polarisering.

Vil du lære mer om økonomi? MasterClass Annual Membership tilbyr eksklusive videoleksjoner fra masterøkonomer og strateger, som Paul Krugman.