Økonomi 101: Forstå termstrukturen for rentene og avkastningskurven

Når du investerer pengene dine i rentebærende sikkerhet, vil rentebeløpet variere avhengig av lengden på investeringsperioden. Med andre ord kan en sparebinding med ett års løpetid betale en ganske lav rente, men hvis du investerer pengene dine i en obligasjon med en tiårsperiode, kan du få en høyere rente. Når vi diskuterer hvordan investeringslengden påvirker et verdipapirs rentesats, snakker vi om verdipapirets terminstruktur.

Gå til seksjonen

• Hva er rentestrukturen?
• Hva er avkastningskurven?
• Hvordan opptrer avkastningen?
• Hvordan tolke avkastningskurven
• Hvordan kan termstruktur og avkastningskurven brukes til å bedømme kredittmarkedets helse?
• Lær mer om Paul Krugmans MasterClass

Nobelprisvinnende økonom Paul Krugman lærer deg de økonomiske teoriene som driver historie, politikk og hjelper til med å forklare verden rundt deg.

Hva er rentestrukturen?

Begrepet struktur av renter er et sammenligningsverktøy som plotter begrepet lengde på investeringspapirer mot renten de betaler. I økonomiske sirkler blir begrepet rentestruktur ofte referert til som en rentekurve.

Hva er avkastningskurven?

Rentekurven er en linje som representerer avkastningen (eller rentebeløpet) av ulike obligasjoner og investeringsnotater som oppnår løpetid på forskjellige datoer.

Avkastningskurven kan tegnes på en standard XY-akse.

• X-aksen representerer låneperioden (noen ganger kjent som løpetid) for et bestemt lån, obligasjon eller statspapir (alle kjent som gjeldspapirer ). Det er et bredt spekter av slike gjeldspapirer tilgjengelig på markedet, enten det er en 10-årig statsbrev, en femårsnotat, en toårsnotat, et årsnotat eller til og med noe mye kortere, som en tre -månedskort som når modenhet i løpet av litt over 90 dager.
• Y-aksen representerer sikkerhetsutbyttet. Avkastningen er prosentandelen som betales når obligasjonen, lånet eller sedelen når forfall. Dette er basert på prinsippet om at hvis du kjøper et 10-årig seddel fra det amerikanske statskassen som lover 5% rente, vil du bare motta de 5% renter hvis du venter hele 10 år på å samle inn pengene dine.

Amerikanske statsobligasjoner lover ikke høye renter, men de anses som veldig pålitelige. Hvis du kjøper et statsbrev som lover en rente på 5% ved forfall, kan du trygt forvente å motta 5% -betalingen til foreskrevet tidspunkt.

Hvordan oppfører avkastningen seg?

Rentekurven som oftest er analysert av markedsanalytikere, sammenligner rentene betalt av fem typer amerikanske statsgjeld: de tre måneders, to-års, fem-års, 10-års og 30-års sedler.

• I en normal avkastningskurve , øker avkastningen betalt av obligasjoner med lengden. Derfor betaler en 30-årig obligasjon mer enn en 10-årig obligasjon, som betaler mer enn en femårig obligasjon, som betaler mer enn en to-årig obligasjon, som betaler mer enn en tremåneders obligasjon. Vanligvis hopper avkastningen raskt fra en tremånedersobligasjon til en femårig obligasjon. Kurven flater litt ut derfra, men under normale forhold vil langsiktige renter fortsatt være høyere enn kortsiktige renter.
• I en invertert avkastningskurve er obligasjonsmarkedets kortsiktige renter høyere enn dets langsiktige renter. Det betyr for eksempel at et to-årig statsskuldsbevis vil gi høyere avkastning enn et fem-årig seddel. Under normale forhold vil imidlertid den langsiktige obligasjonen gi høyere avkastning. En inversjon av rentekurven og obligasjonsrentene som følger med den, kan øke obligasjonsmarkedet og kan indikere dårligere økonomiske forhold som kommer.
• TIL flat avkastningskurve faller mellom en normal og en invertert avkastningskurve. Når markedsforholdene fører til at rentekurvene endres fra normal til invertert, eller omvendt, går de gjennom en overgangsperiode der nesten alle obligasjonsbetingelsene gir omtrent samme avkastning. Hvis økonomien overgår fra vekst til sammentrekning, vil de langsiktige rentene falle og de kortsiktige rentene vil stige, noe som skaper denne flateeffekten på vei til en eventuell inversjon av rentekurven. Men til slutt vil økonomien komme tilbake til vekst, og obligasjonsrentene vil gå tilbake til normale forhold og passere gjennom en annen flat rentekurve underveis.

MasterClass

Foreslått for deg

Nettkurs undervist av verdens største sinn. Utvid din kunnskap i disse kategoriene.

Underviser i økonomi og samfunn

Lærer å bygge et motemerke

Underviser undersøkende journalistikk

Underviser motedesign

Hvordan tolke avkastningskurven

Tenk som en proff

Nobelprisvinnende økonom Paul Krugman lærer deg de økonomiske teoriene som driver historie, politikk og hjelper til med å forklare verden rundt deg.

Når statens avkastningskurve er normal, indikerer det investorens tillit til fremtidig økonomisk vekst. Dette betyr imidlertid ikke at smarte investorer skynder seg å parkere pengene sine i de lengste obligasjonene, selv om de tilbyr de høyeste rentene.

• I en normal avkastningskurve , er det ofte ikke en stor forskjell i de langsiktige avkastningene som tilbys av en 30-årig obligasjon kontra avkastningen som tilbys av en 5-årig obligasjon. Derfor vil mange investorer velge den kortere 5-årige obligasjonen, gjenvinne pengene sine på slutten av disse fem årene og se etter noe nytt å investere i, for eksempel aksjer eller eiendom eller nye statsobligasjoner. Likevel holder noen seg utenfor obligasjonsmarkedet helt under en normal rentekurve, for mens obligasjoner betaler anstendig i en voksende økonomi, har aksjer en tendens til å betale enda mer.
• Når den avkastningskurve inverterer , betyr det at investorer og økonomer er pessimistiske med hensyn til langsiktig økonomisk vekst. Fordelen med obligasjonsinvestering er imidlertid at du blir låst inn i en rente når du kjøper gjeldssikkerhet - noe som er bra hvis økonomien trender nedover. Derfor vil mange investorer de første dagene av inversjon av en rentekurve prøve å kjøpe opp langsiktige obligasjoner før de reduseres ytterligere i verdi. Selv om de ikke kjøper disse obligasjonene til toppnivå, er de likevel garantert en viss økonomisk sikkerhet siden de langsiktige obligasjonene vil betale de lovede rentene, selv om den samlede økonomiske aktiviteten synker ytterligere.

Hvordan kan termstruktur og avkastningskurven brukes til å bedømme kredittmarkedets helse?

Redaktører Pick

Begrepet struktur av renter, som sporer renten på sparebånd, brukes ofte til å forutsi økonomisk ekspansjon og økonomisk resesjon. Når det er sagt, er obligasjonsinvestering bare en komponent i nasjonens samlede økonomiske aktivitet. Aksjemarkedet er en annen viktig komponent. Det viktigste er kanskje arbeidsmarkedet, siden folk flest - fra USA til Europa til Kina - får mesteparten av inntekten sin fra lønn, ikke investeringer.

• Likevel betraktes rentekurven som en utrolig viktig økonomisk indikator . Finansjournalistikk gir spesiell hilsen til rentekurven som en symbolsk representasjon av økonomien generelt. Rentekurven brukes faktisk som en referanseindeks for annen gjeld i markedet. Dette inkluderer boliglånsrenter og bankutlånsrenter, selv de styres også av pengepolitikken til en sentralbank, for eksempel Den amerikanske sentralbanken.
• På Wall Street er rentekurven vant til forutsi endringer i økonomisk produksjon og vekst . Obligasjonsrentene til både kortsiktige og langsiktige gjeldspapirer har en tendens til å avsløre mye om den generelle tilstanden i den amerikanske økonomien, og økonomien i enhver nasjon der statsutstedt gjeld anses som pålitelig investeringssikkerhet.

En ting som rentekurven lærer oss om kredittmarkedet, er at investorer har en likviditetspreferanse - det vil si at de liker friheten til lett å flytte pengene sine. Et slikt konsept er skissert i teorien om likviditetspremie, som sier at investorer er villige til å betale en premie i form av lavere renteavkastning i bytte mot privilegiet å ikke ha pengene sine fanget i langsiktige obligasjoner. Dette betyr at kortsiktige obligasjoner kan komme unna med å betale mindre renter enn langsiktige obligasjoner; forbrukere aksepterer lavere priser i bytte mot muligheten til å utbetale raskere.

Det omvendte er også sant: obligasjonsforvaltere må ofte love høyere renter for å lokke folk til å investere i langsiktige verdipapirer. Hvis renten ikke er høy nok til å lokke dem, vil investorer i stedet parkere pengene sine i kortsiktige eiendeler, slik at de har muligheten til å enkelt flytte dem til en annen investering etter kort tid.

Lær mer om økonomi og samfunn i Paul Krugmans MasterClass.